結(jié)合環(huán)保“十二五”規(guī)劃框架，華泰聯(lián)合認(rèn)為：首先，延續(xù)“十一五”,二氧化硫總量將減排10%.電廠脫硫空間不大，更看好前端脫硫，代表公司三維工程和三聚環(huán)保。其次，“十二五”新增指標(biāo)，重點(diǎn)行業(yè)和地區(qū)氮氧化合物總量減排10%.重點(diǎn)行業(yè)主要是電力、水泥，推薦龍?jiān)醇夹g(shù)和九龍電力。第三，COD含量削減5%,氨氮指標(biāo)削減10%.“十二五”期間減排的壓力主要是縣、鎮(zhèn)污水處理，關(guān)注具備二三線城市水務(wù)收購(gòu)能力的國(guó)中水務(wù)和具備膜生產(chǎn)能力的碧水源。第四，全國(guó)地表水環(huán)境質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)。推薦碧水源。最后，環(huán)保重點(diǎn)城市空氣質(zhì)量好于II級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的天數(shù)超過292天且環(huán)境空氣質(zhì)量在二級(jí)以上的重點(diǎn)城市達(dá)到70%,主要是顆粒物、氮氧化合物的減排。推薦龍凈環(huán)保、科林環(huán)保、三維絲和深圳惠程。

 

　　行業(yè)評(píng)判

 

　　申銀萬國(guó)

 

　　水泥行業(yè)供需趨勢(shì)向好

 

　　節(jié)能限電政策超預(yù)期，刺激下半年水泥價(jià)格暴漲。預(yù)計(jì)明年水泥需求增量1.2億噸，行業(yè)供需向好趨勢(shì)確立。明年行業(yè)重點(diǎn)公司PE12倍，PB2.7倍，估值偏低。結(jié)合區(qū)域供需、區(qū)域整合、跨區(qū)域擴(kuò)張，主要推薦海螺水泥、冀東水泥，其次賽馬實(shí)業(yè)、祁連山、天山股份和四川雙馬。

 

　　國(guó)金證券

 

　　紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)可期

 

　　明年原料價(jià)格企穩(wěn)后，紡織服裝生產(chǎn)型企業(yè)可能具有投資機(jī)會(huì)，而零售企業(yè)具有定價(jià)權(quán)，原料漲價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)影響不大，優(yōu)質(zhì)的零售企業(yè)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)30%左右的高速增長(zhǎng)，繼續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注七匹狼、偉星股份、羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡、報(bào)喜鳥。生產(chǎn)型企業(yè)關(guān)注華孚色紡和魯泰。

 

　　海通證券

 

　　家電行業(yè)景氣有望持續(xù)

 

　　在政策刺激及出口明顯復(fù)蘇的雙重作用下，去年下半年以來家電行業(yè)一直維持較高的行業(yè)景氣，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。行業(yè)景氣有望持續(xù)至政策退出。四季度建議關(guān)注業(yè)績(jī)有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、估值偏低的白電龍頭企業(yè)格力電器、美的電器、青島海爾、小天鵝，以及估值較低的九陽(yáng)股份。

 

　　平安證券

 

　　汽車消費(fèi)升級(jí)帶來機(jī)會(huì)

 

　　汽車區(qū)域消費(fèi)不均衡帶來城鄉(xiāng)二元特征明顯的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，已發(fā)達(dá)地區(qū)二次購(gòu)車潮個(gè)性化特征漸明，欠發(fā)達(dá)地區(qū)首次購(gòu)車潮帶來自主品牌轎車消費(fèi)的高增長(zhǎng)。建議把握能源升級(jí)、排放升級(jí)帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦悅達(dá)投資、江淮汽車、中國(guó)寶安、威孚高科、宇通客車和江鈴汽車。

 

　　高華證券

 

　　化肥銷售勢(shì)頭仍將保持

 

　　中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)日前公布，對(duì)化肥出口政策的調(diào)整已經(jīng)確定。由于出口基準(zhǔn)價(jià)降低，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格將在短期內(nèi)面臨壓力。隨著政策不確定因素消除，國(guó)內(nèi)庫(kù)存回補(bǔ)將展開，并將化肥銷售勢(shì)頭保持到明年一季度。推薦中化化肥（強(qiáng)力買入）、湖北宜化（強(qiáng)力買入）和鹽湖鉀肥（買入）。

 

　　國(guó)泰君安焦煤具有最大漲價(jià)潛力

 

　　明年一季度鋼鐵將出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)高潮，帶動(dòng)焦煤需求爆發(fā)性增長(zhǎng)，焦煤是漲價(jià)潛力最大的品種。近期煤炭股的市場(chǎng)表現(xiàn)過度反應(yīng)了利空因素，建議增持被錯(cuò)殺的煤炭股。短期看好焦煤漲價(jià)潛力，首選西山煤電和盤江股份。中期看好明后兩年產(chǎn)能增幅最大的蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能和露天煤業(yè)。

 

　　投資策略

 

　　申銀萬國(guó)明年看好制造升級(jí)主題

 

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深化的背景下，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)高增長(zhǎng)、高通脹的局面，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為9.6%,CPI將達(dá)3.7%,貨幣政策將適度從緊。預(yù)計(jì)上市公司盈利能力將在今年四季度和2011年一季度走平見底，二季度開始回升。作為“十二五”的開局之年，2011年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)逐步進(jìn)入轉(zhuǎn)型中期的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境將發(fā)生三大核心變化--勞動(dòng)力價(jià)格明顯提高、節(jié)能減排力度繼續(xù)加強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)均等化實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。制造創(chuàng)新、裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生產(chǎn)服務(wù)、消費(fèi)和新疆、西藏等欠發(fā)達(dá)地區(qū)將迎來發(fā)展機(jī)遇。預(yù)計(jì)2011年上證綜指的核心波動(dòng)區(qū)在2600~3800點(diǎn)。“制造升級(jí)”有望成為貫穿2011年全年的投資主題。推薦中國(guó)南車、中國(guó)一重、鄭煤機(jī)、中國(guó)西電、中興通訊、中海油服、啟明信息、軟控股份、星網(wǎng)銳捷和美克股份。

 

　　長(zhǎng)江證券沿通脹尋估值變動(dòng)方向

 

　　沿著通脹路線尋求市場(chǎng)估值的變動(dòng)方向，需要注意：1.在通脹更加反映實(shí)體需求的階段，即溫和變動(dòng)區(qū)域，市場(chǎng)估值的變動(dòng)方向與通脹的變動(dòng)方向有較大的一致性；2.當(dāng)通脹由合理水平向高通脹轉(zhuǎn)變的階段，通脹的政策意義體現(xiàn)明顯，市場(chǎng)估值將會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，政策的通脹調(diào)控警戒線往往成為阻礙估值提升的難以逾越的鴻溝；3.在受通脹波動(dòng)影響的過程中，市場(chǎng)估值及未來經(jīng)濟(jì)所處階段更為重要，當(dāng)市場(chǎng)估值較低，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)又有上升動(dòng)力的時(shí)候，由通脹帶來的政策調(diào)控并不能壓制估值的提升。目前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)增加值與CPI可能的高度。

 

　　中投證券年前在3000點(diǎn)附近震蕩

 

　　流動(dòng)性回收將是穩(wěn)步推進(jìn)的過程，不會(huì)急剎車，全面快速收緊的預(yù)期后續(xù)將逐步緩解，因此年底前市場(chǎng)可能在3000點(diǎn)附近震蕩。12月CPI 數(shù)據(jù)公布和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)偏緊的貨幣政策將會(huì)對(duì)市場(chǎng)再次形成沖擊，但流動(dòng)性穩(wěn)健收縮將支撐指數(shù)不會(huì)大幅下跌。